银河证券近日发布了一份聚焦“十五五”期间消费行业发展的研究报告，重点剖析了生活文娱软消费领域的全球竞争力，并通过多维度数据与典型案例，展现了行业的最新发展态势。
从全球零售格局来看，头部企业仍以欧美日为主。在2025年全球零售50强榜单中，美国沃尔玛凭借6760亿美元的营收和10692家门店稳居榜首，亚马逊、德国施瓦茨集团等紧随其后。尽管中国零售企业尚未进入前十，但本土连锁品牌的扩张势头迅猛。蜜雪冰城门店数量已突破4.1万家，瑞幸咖啡也超过2.1万家，肯德基、华莱士等品牌同样位居前列，显示出本土消费品牌强大的市场渗透力。
消费渠道的变革同样显著，线上线下融合趋势加速，外卖平台成为重要支撑。以7-Eleven为例，该品牌通过DoorDash、Uber Eats等多平台拓展配送服务，2025年目标门店达600家。部分品牌计划覆盖20个国家和地区、超8.4万家门店，数字化配送网络的持续完善，进一步提升了消费便利性。
在文娱软消费领域，中国企业的出海成果尤为突出，呈现多品类突破态势。长视频方面，《哪吒之魔童闹海》等作品已登陆Netflix、Disney+等国际平台；短剧凭借紧凑剧情在海外快速走红；综艺如《朗读者》等也成功输出海外，推动了中国文化的全球传播。短视频平台的国际化进程同样加速，TikTok全球用户规模庞大，快手等则通过本地化运营拓展海外市场，覆盖超50个市场，用户互动频繁。
从行业指数表现来看，2025年以来，国内消费相关板块波动分化。沪深300与SW食品饮料、纺织服饰等板块走势存在差异，部分板块阶段性承压；恒生消费系列指数中，港股通非必需性消费与必需性消费板块也呈现不同涨跌幅，反映了消费市场结构调整与需求变化。
市盈率方面，各消费细分领域估值分化明显。食品饮料、家用电器、社会服务等板块市盈率（TTM）围绕行业均值波动，部分板块如恒生综合行业必需性消费市盈率处于相对合理区间，A/H溢价率维持一定水平，显示出不同市场对消费板块的估值差异，也为投资者提供了参考依据。
报告还指出，随着国内消费升级与全球化布局的推进，生活文娱软消费有望在“十五五”期间持续发力。本土品牌将进一步提升产品力与品牌力，在全球消费市场占据更重要地位，同时数字化、本地化运营将成为企业提升竞争力的关键方向。
