近期，主动权益基金市场呈现显著分化态势，部分曾因净值大幅回撤而被贴上“四毛基”“五毛基”标签的产品，借助年内行情回暖实现净值逆袭，但投资者赎回行为却成为制约规模扩张的关键因素。数据显示，多只基金净值虽成功突破1元关口，但份额增长乏力甚至出现缩水，折射出市场情绪与资金流向的复杂博弈。
以恒越优势精选为例，该基金去年末单位净值仅0.60元，截至11月14日已攀升至1.47元，年内涨幅达146.87%，在主动权益类产品中位列第二。其逆袭路径具有典型性：三季度调仓中新增德明利、香农芯创等存储概念股，精准捕捉到AI驱动下的数据存储需求爆发机遇。基金经理在季报中明确指出，存储芯片供给受限与国产化率提升空间构成双重逻辑支撑，这一判断为其净值跃升奠定基础。
市场表现分化特征在跨境产品中同样显著。汇添富香港优势精选凭借重仓港股创新药板块，净值从0.60元反弹至1.43元，在QDII基金中排名首位；而华夏恒生生物科技ETF、富国中证电池主题ETF等通过板块切换实现净值修复的产品，也展现出风格轮动对基金业绩的深刻影响。值得注意的是，某低碳经济主题基金年内将持仓从电力板块转向人工智能领域，虽净值突破1.1元，但风格漂移现象引发市场对基金定位稳定性的讨论。
投资策略差异成为决定基金命运的分水岭。华泰柏瑞质量精选采取“守株待兔”策略，自2024年一季度起持续重仓光模块、PCB等AI算力相关标的，新易盛、中际旭创等重仓股年内涨幅可观，推动基金净值随行业风口同步起飞。与之形成对比的是方正富邦信泓的“断臂求生”式调仓，该基金在净值跌至0.52元后，四季度将持仓集中于人形机器人板块，三花智控、兆威机电等标的助力其净值最高冲至1.15元。
投资者行为模式在净值修复过程中呈现鲜明特征。恒越优势精选去年三季度份额为3.93亿份，年内前两季度规模缩水近9000万份，三季度虽回升3500万份，但整体仍呈下降趋势；易方达新常态净值从0.56元升至1.02元期间，份额减少6.57亿份，仅三季度就流失5.18亿份。兴业证券统计显示，三季度偏股基金存量产品净赎回达2200亿份、2900亿元，创近年单季度新高，其中2020-2021年高位发行的产品成为赎回主力。
市场结构性分化仍在持续。当前仍有东方阿尔法招阳混合、天治量化核心精选混合等基金净值低于0.5元，消费、军工等行业主题基金年内表现滞后，部分产品甚至跌入“四毛基”行列。这种冰火两重天的格局，既反映出板块轮动对基金业绩的直接影响，也揭示出投资者在市场波动中的理性选择——当净值回归成本线时，止损离场与落袋为安成为主流操作，这种行为模式或将持续影响基金市场的规模变动与资金流向。
