迈瑞医疗近日披露的2026年一季度财报显示，公司当期实现营业收入83.52亿元，同比增长1.39%，延续了2025年第四季度2.86%的营收增速，连续两个季度实现正增长。然而，利润端表现承压，归母净利润同比下降11.37%至23.30亿元，扣非归母净利润下降9.25%至22.96亿元。毛利率从上年同期的62.53%降至61.87%，净利率由32.69%下滑至29.05%，费用端支出增加成为拖累盈利的重要因素，其中销售费用达12.40亿元，管理费用3.44亿元，财务费用2.41亿元。
四大产品线中，体外诊断业务以31.93亿元收入领跑，同比增长4.96%，营收占比提升至38%。新兴业务板块表现亮眼，收入同比增长18.22%至13.98亿元，占国内收入比重达23%。其中微创介入业务增长25%，一季度完成近3000台PFA手术，国内市占率约三分之一；动物医疗业务实现双位数增长，国际收入占比提升至86%。传统业务中，生命信息与支持收入22.64亿元，同比下降5.86%，但国际业务增长15%；医学影像收入13.96亿元，同比下降11.83%，不过超高端超声Resona A20海外销量超去年全年。
行业竞争格局正发生深刻变化。医学影像领域，联影医疗2025年11月发布uSONIQUE系列超声产品，覆盖全系列市场，当年营收同比增长34.18%至138.21亿元。手术机器人领域，精锋医疗2025年营收暴增184.8%至4.56亿元，海外收入占比超50%，全球已安装100台设备；微创机器人收入增长114.2%至5.51亿元，图迈®腔镜机器人海外订单超百台。体外诊断领域，安图生物、新产业与迈瑞在化学发光、生化诊断等领域全面竞争，2025年安徽牵头28省集采中，三家企业均纳入A组瓜分市场份额。高端市场方面，西门子、飞利浦、GE医疗在大型影像设备领域占据主导，2026年一季度飞利浦EPIQ CVx系列以5.55%份额夺得超声单品冠军。
面对挑战，迈瑞医疗加速布局新兴业务与数智化转型。2025年公司将微创外科、微创介入和动物医疗作为第四产线独立运营，该板块营收同比增长38.85%至53.78亿元，毛利率提升至63.74%。2026年一季度，微创介入业务继续保持25%增速，微创外科高值耗材加速放量。数智化领域，公司推进“设备+IT+AI”战略，自研“启元重症医学大模型”已在30家三甲医院落地，启元检验大模型-凝血智能体提供全流程解决方案。一季度瑞智生态新增项目超60个，瑞检生态新增装机超150家，但公司承认高额研发投入对短期盈利形成挤压，预计2026年利润率将延续小幅下行态势。
国际市场成为拉动增长的核心动力。2026年1月，公司与美敦力深化战略合作，将监护业务拓展至全美门诊手术中心；2月参加迪拜世界健康博览会，发布全院数智医疗解决方案；3月巴西卫生部长到访，探讨智慧医院建设合作。不过，公司也警示部分发展中国家因高息滞胀和货币贬值导致采购放缓，地缘冲突对局部业务拓展构成挑战。当前，迈瑞医疗正处于转型关键期，国内市场筑底未稳，国际业务变数仍存，新兴业务虽增长迅猛但尚未形成足够支撑，其全球化布局成效有待进一步观察。