纳真科技近日向港交所递交上市申请，花旗与中信证券担任联席保荐人。这是该公司继2025年8月首次递表后第二次冲击港股市场。作为海信集团旗下专注于光通信领域的子公司，纳真科技主要业务涵盖光模块、光芯片及光网络终端产品，其中光模块业务占据核心地位。根据招股书披露，按2024年全球光模块收入计算，该公司以2.9%的市场份额位列全球专业厂商第五位。
在业务布局方面，纳真科技正加速推进国际化战略。招股书显示，公司计划在泰国新建高端光模块生产基地，预计2026年中投产；同时扩建美国工厂产能，2026年底前完成。此举旨在应对国内市场激烈竞争导致的毛利率压力——2025年公司光模块业务毛利率为23.5%，显著低于同行新易盛（47.48%）、中际旭创（39.96%）等企业。公司坦言，国内市场定价策略及高速率产品产能爬坡阶段是影响毛利率的主要因素。
光芯片业务成为纳真科技新的战略重点。作为光模块上游核心部件，光芯片在行业需求激增背景下出现供应紧张。尽管公司2025年光芯片业务收入仅0.29亿元，毛利率为-121%，但仍计划通过募资10亿元建设厦门制造基地，重点开发高端激光器芯片，预计2027年投产。这一布局与中际旭创等企业面临的物料短缺困境形成呼应，显示出行业对关键原材料自主可控的迫切需求。
海信集团的资本运作版图持续扩张。通过并购与分拆并举，该集团已控制五家上市公司：A股的海信视像、海信家电、乾照光电、科林电气，以及东京证券交易所上市的三电控股。若纳真科技成功上市，海信系上市公司将增至六家，总市值有望突破1100亿元。值得注意的是，集团旗下芯片设计公司信芯微曾于2023年申请科创板上市，但次年终止进程。
管理层更迭与混改推动海信战略转型。自2020年启动混改以来，集团先后经历周厚健退休、林澜短暂接任、贾少谦全面掌舵等重大人事变动。新管理层上任后，加速布局半导体、智慧能源、汽车电子等新兴领域，形成与传统家电业务的双轮驱动。数据显示，2025年家电行业国内市场规模同比下滑0.1%，海信家电前三季度营收增速降至1.35%，凸显传统业务增长压力。集团官网显示，半导体等战略板块已被定位为未来增长的核心引擎。
